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围海股份:上半年净利下滑,公司订单受益水利建设

发布时间:2015-08-26    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

围海股份发布2015年中报,报告期内实现营业收入8.53亿元,同比上升20.12%,毛利率13.14%,同比下降4.01%,实现归属于母公司所有者净利润0.15亿元,同比下降49.02%,EPS0.02元;其中,2季度实现营业收入5.32亿元,同比上升39.19%,毛利率12.36%,同比下降3.77%,实现归属于母公司所有者净利润0.08亿元,同比下降48.74%,二季度EPS0.01元,一季度EPS0.01元。预计1-9月净利润1026~3590万元,对应EPS0.01~0.05元。三季度EPS-0.01~0.03元。

事件评论

毛利率下滑叠加财务费用上升,净利同比大幅下降:公司H1营收同比上升20.12%,但由于高质量项目结转收入较上年同期有所减少,特别是公司主营海堤工程业务量、质萎缩,导致报告期内毛利率下滑4.01%,毛利同期减少0.1亿元。费用方面财务费用同比上涨57.28%,由于公司短期借款与长期借款增加所致,最终导致上半年公司净利同比下降49.02%。

按季度看,二季度虽然毛利同比略增,但由于财务费用增长0.06亿元以及营业税金及附加增加0.07亿元导致二季度净利润同比大幅度下降,二季度归属净利0.08亿元,同比下降48.74%。

订单爆发增长,拟入手金通证券:在国家推进水利建设背景下公司订单爆发式增长,未来业绩有所保障,继签订上虞市世纪新丘治江围涂工程二期工程1.45亿合同以及天台县4.71亿PPP项目合同后,公司与宁波杭州湾新区海涂围垦开发有限公司正式签订28.6亿元围涂建设合同,工程计划工期为6.5年。三项合同共计占2014年度经审计营业总收入的190%,公司后期业绩有所保障。此外公司五月停牌进行资产重组计划流产转而进行筹划非公开发行股票,公司目前拟与荣安地产(000517)竞拍金通证券100%股权,其中公司占拟投资标5%,目前来看占比较小影响不大,后续有无进一步动作有待观察。

预计公司2015、2016年EPS分别为0.21元、0.25元,对应PE40、33,给予“增持”评级。

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