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房地产住宅周报第275期:信贷放松超出预期,国庆假期认购活跃

发布时间:2014-10-09    研究机构:国泰君安证券

摘要:

一手房销量单 周环比:本周整体环比降18%,其中一线城市降20%,二线降17%,三线降19%。

一手房销量单周与2013年全年周均比:整体降17%,其中一线降25%,二线降17%,三线降5%。

一手房销量单周同比:整体同比升3%,其中一线降15%,二线升12%,三线升5%。

一手房销量2014年累计同比:整体累计同比降16%,其中一线城市降25%,二线降15%,三线降5%。

9月单月销量:整体环比升5%,其中一线降4%,二线升1%,三线升33%;整体同比降2%,其中一线降11%,二线降1%,三线升12%。

一手房价格:整体成交均价环降2%,一二三线城市降1%、降5%、升1%。整体成交均价同降5%,一二三线降2%、降8%、降6%。

二手房销量:本周环比降44%,同比降24%。

库存水平:13典型城市一手房平均可售面积环比升1%,同比升40%,较2010年4月低点上升145%,较2012年1月高点上升28%。

去化时间:13个城市新房去化时间18个月。

板块估值安全边际:2014年PE 主流公司8.2倍,RNAV 折30%。一线6倍,RNAV 折34%;二线8倍,RNAV 折36%;三线12倍,RNAV折3%;地产+X 7倍,RNAV 折31%;商业PE10倍,RNAV 折41%。

板块表现:上周板块整体涨0.81%,跑赢上证0.12pc。南通科技、中航地产、荣安地产(000517)、海印股份、中江地产等涨幅居前。

信贷放松超出预期,国庆假期认购活跃。1)央行9月30日出台房贷新政,包括放松首套房认定标准,家庭有1套且贷款还清就可算首套等,且支持银行发行MBS 募集资金,力度超出预期。2)央行托底政策之下,市场情绪有所回暖。国庆假期主要一二线城市认购活跃,北京假期期间二手房看房量超过9月单月(部分原因是因为修改普通商品房认定标准)。3)10月开发商货值较多,市场供应充足之下,预计不会贸然提价,配合资金面改善,销量改善可期。

维持行业增持评级,后续销量反弹有助推动板块行情继续;改善性产品占比相对较高的招商地产和泰禾集团最为受益。继续推荐:1)铁腕治国:京津冀一体化,推荐华业地产、华夏幸福、荣盛发展;2)铁汉柔情:海西区域,推荐“掌上明珠”—平潭发展;3)铁树开花:万科A、保利地产、招商地产持续推荐。

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